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发表于 2022-9-17 13:15:19 | 显示全部楼层 |阅读模式
顶级国际大行也被“割韭菜”!8个定增项目浮亏6亿元,摩根大通、瑞银遭深套
今年定增市场上话题度最高的是割了顶级内外资明星机构“韭菜”的用友网络(19.530, 0.08, 0.41%)(600588.SH)。用友的亏损绝非孤例,市场行情整体不佳,有着折价安全垫的定增,本应是一桩几乎稳赚的买卖,然而数据显示,今年来70个项目出现浮亏,截至9月16日,亏损最多的是晶瑞电材(16.660, -0.19, -1.13%)(300655.SZ)的定增,公司股价自定增落槌后大跌59.84%。

  在定增过程中,不乏一些“超级大佬”被深度套牢,包括公私募基金、券商、外资银行以及牛散,如葛卫东参与的安恒信息(155.770, 5.87, 3.92%)(688023.SH)和用友网络两笔定增结果都不理想,而摩根大通和瑞银集团两家国际大行共同参与的8个定增就浮亏6亿元。

  用友定增风波

  1月25日,用友网络53亿元定增尘埃落地,17家内外资机构和牛散高调参与,包括高瓴、高毅、葛卫东、易方达、万家等内资明星资本,也有GIC、摩根大通、开域资本、UBS AG、摩根士丹利等国际投资巨头。

  定增发行价为每股31.95元,是在定价基准日前20个交易日均价的基础上打了8折,有着折价安全垫保护。然而,定增后公司股价阴跌不止,甚至在4月29日跌出几年来的最低价16.43元。5、6月份其股价有所上涨,但涨幅不敌同行业其他公司。

  7月27日,定增限售股解禁,用友当天报收21.36元,相较发行价大跌33.15%,17家参与方亏损17.57亿元。

  此前《华夏时报》曾独家报道,该定增吸引大批明星投资机构的原因,系用友网络利用信息差,在去年底明知主营业务云服务与软件收入不佳的情况下,给出了大幅高于实际的“市场指引”。这一说法也得到了某定增获配机构人士的确认。

  用友网络对此回应称,没有给过机构方任何“业绩承诺”。

  有市场人士对《华夏时报》记者分析称,机构跌得太惨,估计解禁也不会卖出。明星机构的去留到三季报公布时才能见分晓。不过,一季报显示,葛卫东在参与定增后很快进行了两次减持,共计3800万股,粗略估计市值近10亿元。这是他自2017年进入公司前十大流通股东之列后首次密集大举减持,而且还发生在刚刚参与定增后。

  牛散、外资也被套

  葛卫东在定增市场上出手不多,用友是今年来的唯一一笔,上一次是去年10月参与安恒信息的定增,获配3亿元。定增后2021年三季报显示,公司净利润亏损3364.18万元。

  安恒信息的定增发行价为324.23元,葛卫东参与定增的资金为3亿元。今年4月解禁时,公司股价腰斩。

  解禁时,安恒信息证券事务部相关人员对《华夏时报》记者表示,根据定增时的预计,投资项目的收入将在今年和明年才能完全体现出来。公司已经和参与定增的战投做过意向沟通,大多数战投认为目前还未到投资回报期。

  但公司半年报显示,今年上半年亏损同比扩大112.68%,净利润达到-3.72亿元。不过,葛卫东在解禁后倒是一股未卖,合计持有193.13万股安恒信息,期末持有市值2.85亿元,继续位居其第八大股东。

  用友定增参与方中的摩根大通(JPMorgan Chase Bank, National Association)、瑞银集团(UBS AG)也是定增市场的积极参与者,并且常常一起出现在认购名单中。

  据不完全统计,摩根大通和瑞银集团共同参与了天山股份(9.500, -0.49, -4.90%)、久吾高科(23.730, -0.52, -2.14%)、柏楚电子(198.820, -3.53, -1.74%)、深南电路(80.950, -0.73, -0.89%)、星源材质(20.450, -0.16, -0.78%)、江苏神通(13.180, -0.84, -5.99%)、锦泓集团(7.180, -0.31, -4.14%)、复星医药(32.170, -0.87, -2.63%)等8个定增项目,本金分别为13.19亿元和9.71亿元。假若已经解禁的定增股份也未卖出,这两家知名外资的浮亏将分别达到3.41亿元和2.77亿元。

  70个定增浮亏

  通联数据显示,整体而言,今年完成的定增项目中,70个项目出现浮亏,其中,有27个项目浮亏超过20%。

  截至9月16日,股价自定增落槌后跌幅最大的是晶瑞电材,跌幅为59.84%;此外,浙江鼎力(37.370, -1.70, -4.35%)、四方精创(10.090, -0.10, -0.98%)、优刻得(12.610, -0.15, -1.18%)、建龙微纳(86.490, -1.00, -1.14%)、迈克生物(16.620, -0.38, -2.24%)的跌幅超40%。这深度套牢了参与的机构投资者,包括易方达、华夏、交银等公募基金,还有华泰证券(12.410, -0.67, -5.12%)、中信证券(18.420, -1.11, -5.68%)等券商。

  申万宏源(4.010, -0.17, -4.07%)表示,8月定增市场发行降温,底价发行项目数比例降至不足两成,基准折价率环比小幅上升。

  定增发行的底价是定价基准日前20个交易日均价的8折。一位市场人士对《华夏时报》记者表示,定增市场差,是因为二级市场整体行情不好,而且底价发行的折价缺乏吸引力,机构觉得不赚钱,没有财富效应。

  财通基金董事总经理胡凯源则认为,定增投资者与二级投资者有比较大的差异,虽然去年四季度在市场高位发行的部分定增项目面临亏损压力,但今年上半年发行项目减少也变相保护了定增投资者的参与程度。所以他评估,上半年市场调整后,整体来说定增投资者受损不是很大,或让这些投资者得以保留实力。如果项目供给无法回归常态,一旦投资者开始争抢少量项目,资金需求大于项目供给,导致实际发行折扣进一步收敛,会一定程度影响到定增投资者的整体利益和长期利益。

  但他表示,定增市场的参与逻辑和配置价值长期存在,特别是平稳向上的A股市场更利于定增投资者。合理看待定增市场,通过分散投资降低风险并降低短期收益预期,相信能够帮助定增投资者维持良好的投资心态。
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